今天看的这家公司，是

我国A股中航空工业第一股

！

因为公司隶属于中国航空工业集团公司，

是航空工业企业首家上市公司

，

公司的航空锻造产品技术处于国内领先水平。

公司最近的扣非主营利润

从三年前的只有1000多万，增长到了2021年的7个亿

，增长幅度超过了55倍！

且公司今年半年报也是再度报喜，继续预增近100%。

接下来，就来详细看看这家公司的行业地位和竞争优势情况。

首先，公司主要是从事

锻铸、液压环控等业务。

目前公司的产品大致可以分为如下几类，

营收占比最高的是航空锻造，收入占比为74%，毛利率为29%，

其次，则是散热器，营收占比为13%，毛利率为25%，

再次，则是液压产品，营收占比为10%，毛利率为25%。

可见，

公司是一家以航空工业为主业的正宗高端装备+大飞机公司

。

在48家以航空装备为主业的行业细分公司中，

公司的每股收益排行行业第15位，

而公司的净利润，排行行业第6位，综合实力属于行业前列。

在锻铸业务方面，

公司的国内产品主要是飞机机身机翼结构锻件、中小型锻件，航空发动机盘轴类和环形锻件、中小型锻件，航天发动机环锻件、中小型锻件，汽轮机叶片，核电叶片，高铁配件，矿山刮板，汽车 曲轴等产品。

国外产品主要为罗罗、IHI、ITP 等公司配套发动机锻件，为波音、空客等公司配套飞机锻件。

公司多年来始终坚持强军首责，突出主业，紧跟国内航空业发展的节奏，

研制的产品几乎覆盖国内所有飞机、发动机型号，并在此基础上为国外航空企业提供配套服务

。

液压环控业务方面，产品主要是高压柱塞泵及马达和各型热交换器，产品广泛应用于航空、航天、工程机械等多个领域。

看完了公司的行业地位和竞争优势情况，接下来，再来分析一下公司的内在质地情况，

先来看公司的成长性如何，

从公司主要财务指标中的营业收入来看，

公司的营业总收入，最近五年，从2017年的56个亿，增长到了2021年的87个亿，

增长幅度为55%，平均每年增长幅度为11%左右。

而从公司的扣非主营利润来看，

公司从2010年至2018年，主营利润的波动较大，

大致范围在亏损2个亿，到赚2个亿之间，

而到了2019年，公司的扣非利润，一举突破2.5个亿，创了2010年以来的新高，

接下来的两年，更是接连刷新利润高点，

最近五年主营利润增幅为428%，平均每年为85.69%,

综合来看， 近五年时间，公司的营收和利润均实现了持续增长，成长性表现较好。

但是，我相信，大家还是有些疑问， 为什么公司的主营利润增幅远远大于公司的净利润增长幅度呢，

让我们来看看公司的收益性就知道了，

从公司盈利能力指标中的成本费用率来看，

公司在2017年，每100元成本，最终只能实现3.25元的利润，

而到了2021年年底，公司每100元成本， 就能够产生16元以上的利润，

这表明公司的赚钱效率相对于之前增长了近3倍，

这主要是因为

公司近几年持续在进行战略调整，以“聚焦主业，调整结构”为主线，

持续推进“瘦身健体”提质增效工作，通过梳理聚焦、清理低效资产和业务，以转让股份、混改等多种方式将业务重心聚焦于锻铸和液压环控两大主业。

进而提高了公司资产的盈利能力。

那么，公司目前的盈利能力是上来了，那么抗风险能力如何呢，财务状况如何，流动性怎样呢，

从公司财报中的资产负债率来看，

公司的十多年来，经历了一个上升再下降的过程，

2017年以来，公司的负债率持续下降，从之前的70%以上，下降到了50%，

负债率越低，资金成本越低，也给公司留出了更多的利润空间。

而从流动性来看，

公司近五年的流动性也在逐年提升，达到了十年以来的最好水平。

在2021年，公司流动资产已经足以覆盖210%以上的流动负债了。

可以发现，公司的财务状况健康，流动性充裕。

最后，让我们来看看这家公司的现金流情况，

毕竟作为航空工业龙头公司，现金流也是一个重要的考量点。

可以发现，公司的现金流表现同样是不错的，

公司的经营现金流已经保持了连续9年的正向流入。

且总体来看，公司的经营现金流是呈持续增长态势。

这表明公司的经营现金流在随着营收和利润同步增长，呈正向发展中。

以上这家公司就是在A股上市的

600765 中航重机

。

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