奇虎360回A方案终于浮出水面。

借壳江南嘉捷

周鸿祎放手一搏！

奇虎360回A方案终于浮出水面。

11月2日深夜23点50分，停牌近5个月的江南嘉捷一口气发布26项公告，交易方是国内的互联网安全巨头360。

360公司100%股权拟作价504.16亿元被置入上市公司，占江南嘉捷2016年末资产总额2.81亿元比例高达1789.27%，超过100%，而江南嘉捷的全部资产将作价18.72亿元被置出上市公司。

此次重组方案还披露了360的业绩表现，2011年9月15日成立的360，主营互联网及软件相关技术咨询、技术转让、技术推广服务等，2017年上半年，其实现营业收入52.87亿元；净利润14.1亿元。

A股又将多一家市值千亿的公司

360重组A股上市，市值预计将在千亿级别，两三千亿甚至更高都有可能。而目前A股市值最高的互联网公司，是巨人网络。巨人网络也是从美国退市回来借壳的，目前市值807亿元。巨人网络之后，是今年4月份停牌前还有612亿元市值的乐视网，乐视网的估值已经被基金打5折，不说了，再下来就是525亿元市值的东方财富，这就是A股互联网公司的现状。

由于BAT和京东都在境外上市，小米尚未上市，360的借壳上市，将为A股带来史上最牛逼互联网公司。

A股现在51家互联网公司，市值合计为8075亿元，这也就是境外上市的腾讯、阿里随便一家的四分之一，目前腾讯市值34367亿港币、阿里4675亿美元，折合人民币分别为2.91万亿、3.09万亿元。

20个涨停板或许不是梦

从公告来看， 360给出了2017年、2018年、2019年三年内扣非净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元的业绩承诺，合计高达89亿元。

目前A股市场互联网公司的估值，以同样从美股回来的巨人网络，目前最新动态市盈率为61倍，而A股目前互联网公司加权平均市盈率为85倍。

作为一个在A股稀缺的互联网一线公司，360在A股具有稀缺性。如果按照80倍市盈率计算，以最近承诺的3年年均约30亿元净利润计算。那么360的估值预计在2400亿元左右。

从93亿美元（最新汇率折算614亿元人民币），到2400亿元，也要涨3倍，那么差不多将有12个涨停板。由于360这种史无前例，如果市场情绪高，给予更高估值的话，也不排除到20个涨停的可能性。

另外，提一句，360借壳是按照江南嘉捷按7.89元/股，向360全体股东发现63.67亿股股份，而目前江南嘉捷6月份停牌前的最新股价是8.79元，相当于已经提前实现了1个涨停。

2015年，史玉柱旗下巨人网络借壳世纪游轮（002558.SZ），股价从31.65元上涨到212.94元，连续二十个交易日“一字涨停”。

相比之下，奇虎360退市市值为93亿美元，且作为我国互联网公司中的佼佼者，其市场号召力并不逊色。

目前，A股对科技公司估值普遍较高，而美股市场对科技股的认可则大打折扣。

对A股有何影响

A股市场直接或间接参与360私有化的上市公司为数不少，包括中信国安、电广传媒、浙江永强、中南文化、三七互娱、天业股份、爱尔眼科等。一旦360在A股正式挂牌，这些公司投资将有望大幅增值。事实上，今天早盘，这些股票基本全部出现异动，多数至早市收盘仍强势大涨。

东方财富证券认为，360借壳方案出炉除了对上述股票股价有较大提振外，还有望重塑国内产业格局，提升网络安全板块的整体估值，相关网络安全概念股也有望提振走强。

不过，也有分析认为，360登陆A股后，将降低A股网络安全概念股的稀缺性，对该板块公司并不全然是利好，对竞争力不强，业绩不佳的公司可能还存在一定的冲击。

如何更好套利？

参照以往案例，江南嘉捷复牌暴涨、连续一字板的情况将大概率出现，普通投资无法买入怎么办？

还有一个曲线参与的方式，那就是买入重仓江南嘉捷的基金，分享360回A的盛宴。

我们发现，广发鑫源混合C、南方上证380ETF，持有数量都不太多。

广发鑫源混合A、广发鑫源混合C：

南方上证380ETF（510290）：

除了基金的3.66万股之外，我们还看到了一家慧眼如炬的保险公司持有592.58万股，就是二季度新进入的第十大流通股东泰康人寿，持有592.58万股，以停牌前的收盘价8.79元计算，持股市值约为5200万元。停牌后呢？江南嘉捷10个涨停，泰康人寿持股市值将达到1.35亿元，20个涨停持股市值达到3.5亿元。这也意味着，江南嘉捷开盘20个交易日后，泰康人寿将净赚3个亿。

此外，360股东众多，数量多达42家；其中仅有9家为自然人或公司入股，其余33家，皆为PE机构，第一大股东奇信志成背后的资方，也近四十家，其众多影子股也或将获得潜在机会。

据公开资料，360私有化财团成员38名。在私有化完成后，360董事长周鸿祎持股份额将从17.3%提升到22.3%，仍维持第一大股东地位；360总裁齐向东的股份则由8.1%下降到2.2%。

其余36家股东主要包括四类：

一类是4家大型银行

如建设银行（将在360私有化后持股1.1%）、招商银行（将持股1.7%）、中信集团（将持股4.6%）、民生银行（将持股1.1%）

第二类是5家保险企业

分别为平安保险（将持股3.7%）、阳光人寿保险（将持股3.7%）、泰康人寿保险（将持股3.7%）、太平保险（将持股1.1%）、珠江人寿保险（将持股1.1%）

第三类是3家实业民企

包括绿地集团（将持股1.1%）、江苏高力集团（将持股0.6%）、横店集团（将持股1.1%）

第四类是24个“持股平台”

天津欣新盛股权投资合伙企业（有限合伙）（将持股11.44%）和天津信心奇缘股权投资合伙企业（有限合伙）（将持股6.2%）或将成为“黑马赢家”。

360影子股：

部分参股360的A股上市公司名单（持股比例指持有奇虎360股权）

中信国安（000839）

参股企业名称：浙江海宁国安睿威投资合伙企业

参股企业持有三六零科技股份：1.7422％

其投资不超过4亿美元参与360私有化。

电广传媒（000917）

参股企业名称：瑞金市华融瑞泽一号投资中心

持股比例：0.5662％

浙江永强（002489）

参股企业名称：宁波博睿维森股权投资合伙企业

持股比例：0.8710％

中南文化（002445）

参股企业名称：芒果文创（上海）股权投资基金合伙企业

持股比例：0.4355％

爱尔眼科（300015）

参股企业名称：天津天信股权投资合伙企业

持股比例：1.3530％

三七互娱（002555）

天业股份（600807）

通过天盈汇鑫参与360私有化，投资8971万美元。

本文源自机会宝

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