筹备了多年的个人养老金制度终于落地，银行、公募等资管公司纷纷出招上线产品。最近有不少朋友向我咨询个人养老金投资的问题，感慨大家对养老的关注。刚好开了个人养老金账户，有一些心得，希望能给关注投资养老的小伙伴们一些帮助。

在个人养老金制度落地后，我第一时间在某银行APP开通了个人养老金账户并转入一笔钱为享受税优和费率优惠（参加人每年缴纳个人养老金的上限为 12000 元。参加人可以按月、分次或者按年度缴费；专设的Y 份额费率的折扣近五成），目前可买的产品有三类，存款产品、理财产品、基金产品。

我今年35岁，向我咨询的也差不多是这个年龄段的人，有人说，35岁开始养老是不是有点早？我认为是刚刚好：

首先，有了少许不急用的积蓄，这些积蓄刚好可以用来投资；

其次，假定退休时60岁，那么离退休还有25年，同时，老龄化+少子化+长寿化时代，单靠基本养老保险是不行的，我可能会活到85岁，意味着工作的这25年，还要为之后不工作的25年攒够钱以保证有个幸福感较高的晚年；

再次，个人养老金账户正常情况下只能到退休的时候取，这就意味着其带有强制的属性，“强制”挺好的，积少成多的魅力是很大的，有公积金的都懂；

还有我认为更重要的，我对收益率的要求较高，希望资金的使用效率更高，所以愿意承受相应的波动风险。不过波动对于个人养老金这种只能在退休或者丧失劳动力或者出国定居的特殊情形下才能取出的属性，期间的波动我认为可以无视，所以就聚焦到了未来可能会带来更高收益的养老目标基金上。

咋选？——

那么大家关注的核心问题来了，首批养老目标基金共有129只，由40家公募基金共同推出，各自有啥特色，可以随便选吗？

表中显示，共有7家基金公司有5只以上数量的产品入围；21家基金公司入围产品数在2~5只；12家基金公司则分别只有1只产品入围。首批个人养老金产品是在公募基金的养老FOF中选取的，而目前市场上共有194只养老目标基金，部分产品未能从监管筛选中突出重围。旗下入围产品数量多，无疑表示该公司对养老投资重视程度高，布局完善。

这些产品怎么分类？有什么区别吗？选哪一只呢？怎么选？

我们先从整体来了解一下养老目标产品的情况——

从类型来看，129只基金中，主要分为两大类，50只养老目标风险FOF与79只养老目标日期FOF两类。其中目标风险基金具有稳健型、均衡型和积极型，并以低风险的稳健型为主；目标日期的区间覆盖了 2025-2050 的时间段，目标日期主要为 2035 和 2040 区间段，针对的是还有 10到20 年退休的人群。目标日期越远，股票仓位越高。

从运作方式来看，这些养老目标基金通常设有封闭期，从一年、三年、五年不等，基金数量分别为 61 只、57 只和 11 只。从持有期和产品类型来看，权益仓位较高的产品持有期相对较长。

从我个人比较关注的收益情况来看，首批 129 只个人养老金基金中有 50%的产品为中高风险，权益仓位最高超过70%，持有期为 3 年或者 5 年，以3 年为主。经招商证券测算，对于满足要求的个人养老金基金，近 3 年收益均值为 7%。从海外经验看，美国养老目标基金规模持续增长，从1996年的约70亿美元增长至2021年约2.2万亿美元，年均复合增长率近26%。

WIND数据显示，权益资产配置比例越高，基金收益率越可观。权益市场短期持有受市场影响较大，适合希望长期参与的投资者，也更契合个人养老金账户的长期属性。如图是2006-2021年间的累计收益率，偏股混合收益为1128.69%，偏债混合同期为345.01%。

随着中国进入深度老龄化社会，养老金给付压力陡增，叠加全球通胀的大背景下，必然要求资产的收益率相应提高以更好地满足养老需求。A股经历了两年多的调整，当前已经到了比较低的位置，配置的性价比更高。

但是市场总是不可预期的，不想过程中承担较大波动压力、图个心安的小伙伴可以聚焦低风险的养老产品。

对于投资者来说，若清晰自身风险偏好水平（保守、稳健、平衡/均衡、积极），则可直接选取风格相符的养老目标风险基金，锁定风险水平，获取相应风险收益；若投资经验较少，也可直接选择与自身退休年龄最接近的养老目标日期基金，随投资者年龄动态调整资产配置比例，提升退休时养老资金积累的确定性。

选择优质产品背后的综合实力——

基金公司产品条线越丰富，产品风格越多样，越能够满足不同年龄阶段和不同收入层次的投资者对于投资期限、要求回报率、流动性、风险控制的需求。

优秀的基金产品，背后代表的是公司投研实力和服务水平。以嘉实基金为例，在个人养老金管理方面，已建立了国内一流的养老目标基金投研团队，并专门成立了FOF投资部，在大类资产配置、权益投资、固收投资、量化策略等方面形成了多背景优势互补，全面护航个人养老金业务持续健康发展。

嘉实基金本次入选的7只基金既包括“嘉实养老2040”、“嘉实养老2050”以及“嘉实养老2030”三只养老目标日期基金，也有“嘉实民安添岁稳健养老”、“嘉实安康稳健养老”、“嘉实福康稳健养老”、“嘉实悦康稳健养老”在内的四只养老目标风险基金，风险目标两手抓。

从业绩看，嘉实养老目标日期基金超额收益突出。

Wind数据统计，截至2022年9月30日，面对近三年来市场牛熊转换，上证指数仅微涨4.10%，沪深300不涨反跌了-0.25%，而嘉实上述入围的3只养老目标日期基金近三年平均回报37.88%，其中嘉实养老2050期间回报40.17%，嘉实养老2040和嘉实养老2030期间回报率分别为39.35%和34.11%，均跑赢业绩比较基准超20个百分点。

从成立来回报看，嘉实养老2040自2019年3月6日成立以来业绩回报达42.11%，同期业绩比较基准为9.67%，跑赢基准32.44个百分点；而同时期成立的嘉实养老2050混合自2019年4月25日成立以来回报高达49.69%，同期业绩比较基准仅为4.61%，超额基准逾45个百分点；另一只嘉实养老2030混合自2019年8月5日成立以来，回报也达到了36.74%，同期业绩比较基准为13.59%，跑赢基准逾23个百分点。

据了解，嘉实采取了“核心”+“卫星”的基金构建方式，资深、年轻基金经理相互配合，使产品无论面对何种市场环境，表现都十分出彩。以嘉实2050为例，自2019年4月25日成立以来，展现出了出色的资产配置能力，把握住了19年、20年的两次行情，每年都为投资者带来了正收益。在2020年实现了37.81%的业绩，跑赢同期基准19.82%，在2021这个熊市年也实现了9.64%的正收益，同期业绩比较基准仅为1.81%。

同时，以上是在全额收取管理费和托管费的情况下的业绩表现，养老产品（Ｙ类基金）将享受管理费和托管费减半的优惠，这也意味着投资者通过投资Y类基金或许会取得比A类基金更好的回报。

顺带再提一句，各家基金公司FOF投研团队的管理经验和人员组成投资者也可以关注一番！

上述提及的业绩优秀的嘉实基金，正是国内养老投资的先行者，在养老投资领域拥有养老金全牌照。多年来，嘉实基金持续深耕养老投资，将原本属于机构业务条线下的社保、企业年金、职业年金等业务，整合独立为大养老板块，形成了大养老管理体系的“嘉实模式”，为投资者提供持续卓越的养老规划、满足不同养老需求资产配置服务的同时，全面参与和助力我国养老三大支柱体系建设。

同时，为给投资者带来更好的服务，嘉实基金已然形成了特色的深度研究体系，面向全行业寻找优质公司与基金，不断提升产品收益。嘉实还专门搭建了专业的业务信息系统、成立了独立的科研团队，通过数据系统结合投资者特点，深入挖掘投资者需求，为客户提供优质的一站式养老服务。

在人员及团队配置方面，嘉实基金也培养出了业内一流、经验丰富的养老金投资服务团队，总人数超过120人，投资经理和营销服务骨干人员平均从业年限均超过10年。据了解，该团队由嘉实基金总经理经雷亲自率领，力求通过团队内部优势互补，提升投资业绩、提高投资者持有体验。

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