新股迈向“冰点” 东方铁塔中签率创纪录冲上10%

新股迈向“冰点” 东方铁塔中签率创纪录冲上10% 更新时间：2011-1-27 9:54:24 　　导读：　　新股迈向冰点 东方铁塔中签率创纪录冲上10%　　资金收紧股市扩容两大内因 推动小盘股中签率过10%　　中签率高企是好事

新股迈向冰点 东方铁塔中签率创纪录冲上10%　　新股迈向冰点 东方铁塔中签率创纪录冲上10%　　第一财经日报报道，一边是一周14只新股连续发行，一边是二级市场破发潮涌的冰冷现实，本周新股网下配售、网上发行的中签率屡创新高。继昨日东富龙以高达7.164%的中签率刷新创业板纪录后，今日东方铁塔公布10.11%的网上发行中签率也攀上中小板之最，同时创下深市新股中签率新的纪录。　　保荐机构估价有失水准　　东方铁塔此次共发行4350万股新股，其中网下发行870万股，网上定价发行3480万股。东方铁塔今日公布的中签率公告显示，公司共获得27632户有效申购，网上中签率为10.11%，超额认购倍数为10倍。IPO重启以来，东方铁塔10.11%的网上发行中签率不仅创下深市中签率新高，甚至超出了超级大盘股农业银行9.29%的中签率，仅低于华泰证券14.44%的中签率。与网上发行相比，东方铁塔网下配售比例更高。询价机构报价不低于本次发行价格39.49元的所有有效申购数量之和为3306万股，对应的超额认购倍数只有3.8倍，也就是说，网下配售比例高达26.32%。　　东方铁塔在网下询价过程中共收到26家机构管理的34只配售产品的询价申报信息，报价高于39.49元的只有14家询价机构管理的15只产品。值得注意的是，东方铁塔39.49元的发行定价，比保荐机构国金证券出具的投资价值研究报告的估值区间54.81~64.17元低不少。新股市场低迷，投行开始感受到压力。　　类似的情况同样出现在另一家中小板新股新联电子身上。新联电子主承销商华泰证券给出的合理估值区间为44.1~49元，对应2009年市盈率区间为74.75~83.05倍。最终新联电子发行价只有33.8元。与之相比，上证所主板的两只新股最终发行价则与保荐机构提供的合理估值区间基本吻合。　　平安资管继续飙价打新　　与东方铁塔同批发行的另外3只新股中，新联电子中签率为3.93%，超额认购倍数为25倍；广电电气网上中签率为3.43%，不过广电电气网下配售比例略高于东港铁塔，超额认购比例只有3.76倍，配售比例高达26.58%；星宇股份网上定价发行中签率达到5.77%，网下配售比例基本与网上中签率持平，为5.73%。　　在这4只新股网下认购询价过程中，平安资产管理有限责任公司表现最为惹眼，在3只新股中报出了最高价。在东方铁塔询价过程中，平安资管受托管理的幸福人寿分红产品报出了70.58元最高价，比最终发行定价39.49元高出78.73%。另外，平安证券自营账户报出68元，排在第二位。在新联电子询价过程中，报出最高价53.9元的同样是平安资管，只是这次配售对象是受托管理的幸福人寿万能产品，平安资管的报价比新联电子最终发行价33.8元要高出近60%。尽管报出了高价，但最终新联电子网下配售的6只询价中签产品中，并未出现平安资管的身影。另外，在广电电气询价过程中，平安资管受托管理的幸福人寿分红产品和万能产品双双报出了22.57元的最高价，最终分别获配93.04万股和26.58万股。

资金收紧股市扩容两大内因 推动小盘股中签率过10%　　没有最高，只有更高！继东富龙爆出7.16%创业板最高中签率之后，昨日，东方铁塔又刷新中小板纪录，中签率高达10.11%，同时进行申购的另一只个股新联电子中签率也高达3.934%。　　新股破发在前，中签率提高在后，尽管这个道理大家都明白。但创业板、中小板连续刷新记录仍然是大大出乎市场预料，这显示近期新股破发潮已波及一级市场，投资者申购新股风险意识显著增强。　　10.11%出乎意料20万元就能保证中签　　公告显示，在前一批新股发行中，东富龙发行市盈率高达96.63倍，在5只新股中居首，价格也不菲，申购价为86元/股，其最终中签率高达7.16%似乎还说得过去。但在上一批新股发行中，东方铁塔市盈率仅为50.5倍，在同批中最低，申购价格也仅为39.49元，但最终中签率却如此之高，达10.11%，确实有些出乎意料。　　资料显示，东方铁塔主营为钢结构和铁塔类产品，发行4350万股，其中网上发行3480万股。早在在网下询价阶段，就遭到机构冷遇，仅有26家机构管理下的34个配售对象参与询价。　　而根据去年10月修改的《证券发行与承销管理办法》规定：初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，或者公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。这意味着，东方铁塔差点因询价机构过少而中止发行。　　10.11%中签率处于什么水平？在历史上，仅有华泰证券、农业银行的中签率超过这个数字，分别为14.44%和9.29%。但值得注意的是，这两只都是大盘股，登陆的也都是沪市主板市场，华泰证券首次发行7.84亿股，农业银行首次发行255.7亿股。而此次高中签率却是一只盘　　子小、发行量少的中小板个股，这是之前无法想象的。东富龙共计冻结资金136亿，这也意味着，约20万资金就能中签。　　不过，中率签的提高并不意味着中小投资者赚钱机会的增大，只不过是参与申购的投资者锐减。因为大量新股破发使得热衷于打新的投资者不再疯狂。　　统计显示，今年以来，两市共发行26只新股，其中的13只上市即破发，而截至昨日收盘，还有18只个股徘徊在发行价之下，跌幅最深的是主板发行市盈率最高的华锐风电，昨日收盘价72.54元，较发行价下跌26.86%，其就是上市首日就破发，当日跌去约9.58%。正是因为失去赚钱效应，新股才最终遭遇投资者用脚投票。　　破发破净破增发见底信号失灵　　按照A股过去的经验，当连续出现破发、破净、破增发的三破之后，就意味着市场见底的信号已经出现。但事实上，去年2月、5月、12月相继出现3轮破发潮，部分钢铁股，如华菱钢铁，在去年5月破净之后，差不多8个月都没有回到净值之上，偶尔几个交易日有所突破，很快又跌下来。　　因此，新股破发也好，还是新股中签率提高也好，都不能说明市场　　已经见底。正如中金公司分析师侯振海所言。由于A股独特的股权分置结构以及由此产生的问题，对于中小股东而言，A股难以产生真正的价值股。因此，影响A股走势的核心问题是资金与股票的相对供求关系而非估值。也就是说，资金供应量和股票供应量共同决定了个股的走势。　　与过去的经验相比，目前A股市场出现两个不同之处。一是全流通，在股改之后，大小非解禁使得上市流通的股票从原先的三分之一逐渐扩展到几乎全部。其次，就是新股发行，从2008年股改以来，新股发行的节奏始终没有减缓，今年以来，在新股破发已经成为众矢之的的情况下，本周却有14只新股申购，而春节节后两个交易日仍有11只新股等待发行。　　根据中央经济工作会议，2011年的货币政策从适度宽松走向稳健，而连续7次上调存款准备金率和两次调息也已经证明，与前两年相比，今年的资金面相对紧张，同时会议还强调提高直接融资比重，根据资金供应量与股票供应量的动态关系决定股价的逻辑，两市前行压力重重，而新股破发则是其中的表现而已。投资者如果还坚守过去新股不败等过去的理念，就有些不太适应。

中签率高企是好事　　伴随着新股中签率创出7%以上新高，股指也勉强收复2700点，投资者对于新股发行暂停的预期开始提高。结合目前资金紧张的局面，投资者宜自我缩容，放弃新股申购与高价承接新股。　　昨日新股东方国信出现涨停走势，给不少喜好新股的投资者带来了一线希望，似乎新股的破发狂潮有所缓和，抄底新股的资金开始注入。但是真的是这样吗？新股真的能够转危为安吗？　　现在新股的最大问题，并不是质地不好或者炒作太凶，而是发行价太高，直接导致二级市场高处不胜寒，以华锐风电为例，90元的发行价，现在70元附近，贵不贵？应该说至少也不便宜，如果真要按照业绩较真，70元的股价或许还有下跌空间。　　但是昨日股指全面反弹，别管真的假的，近期破发的新股也大多有点上涨，但这并不是说新股板块已经重新回暖，投资者应该理解为短期抛盘枯竭导致。　　试想一下，好不容易中签一只新股，谁又舍得上市后打折出售。既然破发，持有一段时间应该也不会让事情变得更糟，于是大量的筹码被暂时锁定，新股的下跌也就出现了延缓。但这并未真正解决问题，只有上市公司业绩真的出现了明显增长，或者场外资金重新充裕的时候，这批破发新股方能重新走强。　　在资金如此金贵的时候，股市也只好选择自我缩容。当投资者抛压沉重的时候，有限的资金护盘银行、石化；当股市需要反弹的时候，这些资金又转战超跌股，在政策利好出台之前，资金也只能是头痛医头、脚痛医脚。　　现在好了，中签率曝出7%，这还是周一申购的，周二申购的会不会摸出10%以上的中签率，马上就会有分晓。如果真的出现更高的中签率，将会进一步吓退新股申购资金，这里面有马太效应存在。新股越快出现发行困难，管理层的利好政策也就会越快出台。　　作为普通投资者，在目前的市况下，最好还是放弃新股申购，因为新股破发的风险依然较大，对已上市的破发新股，还是应该暂时观望，等待股市方向明朗再行操作。

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