新股首日破发风险教育生动

新股首日破发风险教育生动 更新时间：2010-1-29 14:50:07 　　昨日是个值得重视的日子，上市的四只新股遭遇寒潮，其中大盘股中国西电开盘仅7分钟即失守7.9元的发行价，成为2006年8月18日中国国航首日破发以来首只首日破发新股。。市场再一次敲响风险警钟……

有人会说，从A股历史上看，新股破发之际，在不久就会引来大盘的强劲反弹，比如说在1996年1月份的新股破发不久，就迎来了1996年至1997年的牛市周期，在2004年下半年的持续不断地新股破发后不久，就迎来了2005年至2007年的超级大牛市周期。即便在2008年下半年的破发，也使得A股市场迎来了2009年的超级大B浪反弹周期。

但是“老皇历”能管用吗？对于新股的破发，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授近日撰文指出，“新股破发”就是制度变迁的必然结果；“新股不败”已经时过境迁。新股上市首日“破发”在即，是买者自负，还是发行人自负？答案是：两厢自重。只有“新股破发”变成现实，中国股市才能真正构建“买者自负”与“发行人自负”的新股发行机制！

特别是新股发行市盈率动不动就是40倍甚至达到100倍的，所以，即便破发，并不意味着新股已达到市场平均市盈率，并不意味着有低估的预期。一言以蔽之，新股破发并不能成为大盘的底部信号。

可见，西电国际的破发意味着此前动辄40、80倍的发行市盈率泡沫的破灭，给一级市场的“打新”资金敲了一记警钟。

“谁教育不如市场教育。”人们有理由呼吁新股发行体制需作出适当调整。从最新消息获悉，中国证券业协会与沪深交易所今天在上海召开“新股发行体制改革研讨会”，探讨新股发行体制改革相关热点问题，以期进一步完善发行价格形成机制与股票承销制度。

无独有偶，市场消息称，证监会已经暂停新股发行的审批，主要原因是，由于跨入新的年度，拟上市公司须向证监会补充2009年年报的资料。那么如果证监会真的已经暂停新股审批，那最新的一批新股发行安排在2月2日，之后有可能会有一段时间是新股发行的真空期。

现在3000点已破、新股上市破发，“破”的越来越多，所以，距离“立”也越来越近。今天就是1月的最后一个交易日了，能否出现翘尾行情，市场期待着多方的努力。

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