医药生物：第三批带量采购落地医药行情回调见底

上周生物医药指数上涨0.02%，板块表现劣于沪深300的0.30%的涨幅。由于医药板块前期涨幅巨大，上周医药板块延续弱势调整格局，尤其是疫苗产业。疫情板块为全市场关注焦点、疫苗板块行情牵动医药板

块。当前对疫苗板块怎么看？疫苗行情大概率没有结束，但已进入第二阶段：疫苗核心资产标的已基本到位，尤其是2200亿智飞生物疫苗龙头的调整位置已进入价值区间；二线疫苗非核心资产很可能调整幅度不确定，甚至短期很难恢复至前期阶段。

第三批带量采购落地，集采周期进入常态化。2020年8月20日，采购规模达数百亿元的第三批国家组织药品集中采购在上海开标，并产生拟中选结果。本次采购共有189家企业参加，产生拟中选企业125家，拟中选产品191个，拟中选产品平均降价53%，最高降幅95%。我们认为：市场对本次带量采购有预期，后面将会呈现常态化，所以，虽然降价幅度很大，但是对二级市场股价影响十分有限；对二级市场影响较小的原因也是因为机构对仿制药的持仓比较小。我们建议：建议关注受医保影响较小的品类，比如疫苗、医疗器械、医疗服务等等；关注创新能力较强的企业，比如恒瑞医药；如果一定要看仿制药，建议关注产能较大、原料药制剂一体化的企业。

开拓药业治脱发新药启动II期临床，海思科2款1类创新药喜迎新进展。开拓药业1类新药福瑞他恩酊启动II期临床，该药是其自主研发的一款AR拮抗剂，用于治疗中国成年男性雄激素性秃发。海思科2款1类创新药迎新进展：HSK7653片III期临床试验获得伦理批准，HSK3486乳状注射液临床申请获得国家药监局受理，其中HSK7653片属于二肽基肽酶-4的长效抑制剂，HSK3486乳状注射液拟用于手术全麻诱导、内镜诊疗的镇静/麻醉、ICU镇静等适应症。仿制药方面，华海药业、科伦药业和司太立均有品种获批，阳光有3款新4类糖尿病产品获批上市。

百花齐放，疫苗、器械争鸣。无论标的市值大小，业绩驱动股价；疫苗、器械争鸣，重点配置疫苗、医疗器械；重点推荐4个子产业：医疗器械、原料药、疫苗、创新药等；个股方面建议关注：1)医疗器械：眼科耗材：昊海生科、爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器；诊断性耗材：安图生物、新产业；骨科治疗性耗材：凯利泰、大博医疗、三友医疗、春立医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学；低值耗材：威高股份、三鑫医疗；2)原料药：华海药业、仙琚制药；美诺华等；3)疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、复星医药等；4)创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、复星医药、亿帆医药等；BIOTECH类公司，信达生物、君实生物等；5)医疗服务：美年健康、爱尔眼科等；6)药店：大参林、老百姓、益丰药房等。

风险提示：药品降价幅度超预期；疫情导致经济衰退影响消费支出。

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