保利地产：凭经营融资实力 继续快速扩张

保利地产：凭经营融资实力 继续快速扩张 更新时间：2010-11-12 7:33:59

三季报业绩基本符合预期。前三季度净利润22.91亿元，同比增长28.2%，实现每股收益0.50元。结算毛利率34.5%，较中期略有下降。　　三季度拿地开工依然迅猛。三季度单季新开工面积322万平米，单季拿地增加权益容积率面积421万平米.　　支付多、融资多，货币资金余额稳定。期末货币资金余额占总资产比重为10%，低于2009年同期，高于2008年同期。连续四个季度经营性现金流净流出，主要是购买商品支付金额维持在高位。连续五个季度筹资现金流净流入，主要是长期借款较年中增加72亿元，短期借款有所减少，反映公司强大的融资能力。　　资产负债率上升。按照负债总额/资产总额口径，为78.9%、按照/口径，为67.9%、按照/资产总额口径，为44.7%.　　快速扩张的背后是公司强大的经营和融资实力。行业竞争格局日趋激烈，后续销售情况、毛利率变化方向、持续的融资能力等均值得关注。　　维持增持-A评级。维持盈利预测和6个月目标价17.10元。　　风险提示：贸易顺差早于预期结束回升趋势，流动性出现拐点。

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