发挥公募基金专业优势推进养老金第三支柱建设

老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安，这是每个人对美好生活的期待和向往。要实现这个目标，需要做的准备还有很多。特别是在我国老龄化进程加快、养老体系发展尚不充分的背景下，需要发挥公募基金公司的专业优势，加快推进养老金第三支柱建设，为居民实现美好的养老生活提供有力的保障。

老龄化进程加快

目前我国正处于深度老龄化的过程中。截至2017年，中国65岁以上老年人已达1.6亿人，老龄化人口占比为11.5%。尽管当前已有越来越多的人意识到社会老龄化进程的加快，仅依靠基本养老不足以支撑理想中的退休生活，但绝大多数人对养老的长期投资规划准备不足。

《中国养老前景调查报告2018》收集了超过28000位调查对象的养老规划反馈，全方位展现了当下我国年青一代群体的养老储备现状。统计结果显示，57岁是年青一代理想的退休年龄，他们认为至少需要163万元才能过上舒适的退休生活。然而，仅有44%的年轻人已经开始为退休而存钱，还没有开始养老储备的人计划开始这项“工程”的平均年龄则是40岁，这距离他们理想的退休年龄仅剩17年。

我国的养老体系是“三支柱”模式。第一支柱是基本养老金，即社保；第二支柱是企业年金和职业年金；第三支柱是个人商业养老。数据显示，截至2018年末，“第一支柱”基本养老保险金结存金额约5.81万亿元，全国社保基金2.24万亿元；“第二支柱”企业/职业年金约1.48/0.49万亿元；“第三支柱”个人商业养老累计保费收入0.45万亿元。对比发现，“第一支柱”占比77%、“第二支柱”占比19%、“第三支柱”占比4%，“三支柱”呈现出“一支独大”的局面。

居民对前两大支柱依赖度较高，但仅靠前两大支柱难以保障我们在退休后维持当前生活水平。“第一支柱”提供的替代率有待改善，“第二支柱”企业年金覆盖面较小，因此“第三支柱”个人养老基金是实现美好退休生活的必要补充。要达到国际定义的养老金替代率水平，需要我们未雨绸缪，通过理财等方式提前为养老做准备。而养老目标基金是以配合基本养老实现替代率水平作为目标进行规划设计。

发挥多资产配置优势

养老目标基金作为“第三支柱”的一种方式，是海外养老资金的重要来源。以美国为例，养老金第三支柱――个人养老账户是美国养老金持续增长的主要动力，截至2017年底，IRAs账户规模达到8.92万亿美元，在养老金体系中总规模达到32%。值得一提的是，在IRAs计划8.92万亿美元资产中，投资于共同基金的占比为48%，规模达到4.29万亿美元。

养老目标基金分为目标日期和目标风险策略两大类。所谓目标风险策略，顾名思义是指在风险一定的情况下，选取适当的风险测度指标和方法，设定相应的风险目标值，将各类资产进行最优配置，以追求既定风险水平下的收益最大化。从中可以看出，目标风险策略的一大优势是风险水平明确。

目标风险基金的风险水平通常直接体现为权益类资产的配置比例，一般可以分为“积极型”、“平衡型”和“稳健型”三类，相对应的权益类资产配置占比约为80%、60%、30%，权益资产占比递减的同时，其风险水平也相应降低。

从国内基金市场的发展情况来看，目标风险策略基金的出现有助于完善我国基金品种，进一步丰富理财产品线，为个人实现养老目标提供优质的配置工具。数据显示，2005年-2015年，十年间我国股票型基金的波动率通常在25%以上，债券型基金波动率在5%以下，国内市场缺少波动率在5%-8%的产品。目标风险策略风险定位明确，其中，稳健型和平衡型的产品对应的波动率大约是5%、7%，恰好可以满足稳健理财的需求。在银行理财净值化转型的趋势下，低波动且提供稳定回报在5%-8%的稳健养老基金，可以达到类似企业年金的收益水平，能提供更为长期的养老储蓄。同时，由于理财收益率逐步走低，稳健养老基金也可作为理财类产品的替代，进行长期投资。

2020年，A股权益是大类资产中表现最好的类别，沪深300指数全年收益超过19%，主动偏股基金更是达到40%以上。展望2021年，A股的收益率大概率将低于今年的水平，如果组合中只配置投资A股的权益基金，组合业绩的波动或许会增加。而以资产配置为核心的FOF，将最大可能地发挥多资产投资的优势，通过配置港股、美股、黄金等与A股相关性较低的权益类基金分散波动风险，在降低组合风险的基础上实现长期稳健回报，为投资者提供更好的盈利体验，帮助投资者实现长期养老和理财的投资目标。

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