堪称“酒王”的招商中证白酒指数基金29日晚间宣布限购。

在白酒大跌的背景下，招商中证白酒指数基金获资金大量申购，资产规模猛增到929亿，一举超过易方达蓝筹精选基金，成为中国最大的权益类基金。截至限购日，招商中证白酒指数基金成立六年来累计收益超4倍，最近一年收益为20%，白酒的短期回调显然成为资金抄底申购白酒指数基金的刺激因素。

多个机构研报认为，酒企三季度的业绩兑现表明白酒行业正保持良好发展，行业景气度高。头部高端酒企，如茅台、五粮液、泸州老窖，库存处于低位，良性渠道建设也维护了价盘的稳定性，有利于长期持续性的业绩增长，白酒股已具备长期配置机会。

限购规模下调至单日10万元

10月29日晚间，招商中证白酒指数基金发布公告称，为保障基金平稳运作，维护基金份额持有人利益，调整招商中证白酒指数证券投资基金大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务，自2021年11月2日起对基金A类份额暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的内容进行调整，如单日单个基金账户单笔或累计申请金额超过10万元，基金有权部分或全部拒绝；自2021年11月2日起对本基金C类份额暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的内容进行调整，如单日单个基金账户单笔或累计申请金额超过5000元，基金有权部分或全部拒绝。

招商中证白酒指数基金是目前中国最大的权益类基金，在今年第三季度超越了易方达蓝筹精选基金的资产规模。根据招商中证白酒指数基金披露的三季报信息显示，截至第三季度末，该基金的总资产规模高达929亿。

在第三季度期间，招商中证白酒指数基金在白酒板块调整的背景下，持续获得资金逆势申购，份额规模从第二季度末的469.38亿份增长到第三季度末的708.45亿份，三季度期间的净申购的份额规模高达239亿份。

与其他类型基金情况不同的是，以白酒为主要投资标的的招商中证白酒指数基金，出现了越跌越受投资者关注的现象。数据统计显示，在今年第三季度期间，中证白酒指数下跌接近12%。如此大的行业指数跌幅，不仅未吓退投资者，反而进一步刺激了投资者对招商中证白酒指数基金的申购兴趣。

根据招商中证白酒指数基金披露的信息显示，该基金在今年八月底曾进行一次限购，限购规模为单日单个基金账户单笔或累计申请金额不超过100万元。这一信息意味着，至少在八月份，在白酒板块阴跌之际，该基金就迎来了资金的汹涌申购。

不过，此番招商中证白酒指数基金将限购规模从100万元下调至10万元，在很大程度上意味着投资者逆势抄底、申购基金的趋势愈加猛烈。

成贵州茅台持股最大单只基金

业内人士认为，招商中证白酒指数基金获得资金逆势凶猛申购的一大原因，是该基金已成为投资白酒板块最为便捷的工具产品。

券商中国记者注意到，招商中证白酒指数基金的工具价值已获资金普遍认可，公开信息显示，招商中证白酒指数基金成立于2015年5月27日，初始规模仅为3.96亿，而在六年后的今日，该基金的规模已达929亿，规模增长幅度高达233倍。在基金收益收益层面，自基金成立起六年内，该基金的累计收益率高达4.06倍。

值得一提的是，随着大量资金在第三季度期间申购招商中证白酒指数基金，也使得该基金得以成为贵州茅台的基金类最大持股股东。

贵州茅台此前披露的第三季度报告显示，招商中证白酒指数分级证券投资基金截至三季度末持有751万股贵州茅台，较今年第二季度末的持股有较大幅度的增长，二季度该基金持有的贵州茅台为480万股。大量资金申购以及随之而来的对茅台的持股数增加，也使得招商中证白酒指数基金超过资本集团旗下欧洲太平洋成长基金的582.32万股，成为持股贵州茅台最多的单只基金。

不过，在招商中证白酒指数基金披露的持股名单上，该基金截至第三季度末的第一大重仓股是山西汾酒，贵州茅台在招商中证白酒指数基金的持股比例上排名第三，排名第二的是泸州老窖。

白酒股明年确定性或更强

市场人士认为，大量资金在白酒股持续走跌、白酒指数基金净值下跌背景下，逆势大量申购，在相当程度上反映出投资者对白酒股在经历一定程度调整后，已显现出一定的投资性价比，具备长期布局的机会。

东兴证券认为，过往白酒周期主要是两个周期叠加，即宏观经济周期和白酒自身库存周期叠加，导致此前几次白酒周期波动较大，从目前来看，宏观经济周期波动幅度在收窄，同时主流酒企对库存的管控能力也在提升(酱酒库存除外)，判断白酒周期的波动幅度也在收窄。今年白酒行业呈现的批价不稳定，主要是疫情下经济复苏结构偏重上游消费整体复苏不足、以及政策压力给白酒行业整体压力导致的。

此外，高端酒的价格中包含金融属性，在房地产市场萎靡无法作为蓄水池工具时候，白酒金融属性就比较明显，所以高端白酒价格4000元这个天花板能否突破，在短期内是流动性决定的。

总体来看，对明年白酒市场需求我们呈乐观态度，东兴证券认为明年疫情控制会更稳定，对消费影响会减弱；预期明年财政政策和货币政策均会更为宽松，对需求会有支撑。从上市公司角度来看，保持住稳中有进的趋势没有大问题，不改变行业景气判断。

招商中证白酒指数基金的基金经理侯昊也强调，在基本面平稳情况下，主要酒企业绩确定性依然较高，有望实现稳步增长。随着三季报陆续披露，白酒行业的基数扰动效应会逐步减弱。短期内，建议继续关注消费板块后续走势。时间拉长看，在消费升级及行业集中度提升趋势下，白酒板块仍具备较好的配置价值。

信达证券也指出，三季报披露显示各酒企逐渐向市场释放经营向好的积极信号，舍得、酒鬼高增势头不减，茅台稳定增长巩固市场信心。酒企三季度的业绩兑现表明白酒行业正保持良好发展，行业景气度高。头部高端酒企，如茅台、五粮液、泸州老窖，库存处于低位，良性渠道建设也维护了价盘的稳定性，有利于长期持续性的业绩增长。次高端酒企正在充分享受酱酒热带来的价格带扩容，拥有全国化逻辑的扩张性酒企，如汾酒、舍得、酒鬼、水井坊，或将持续领跑市场。

责编：战术恒

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