人民币回归弹性汇率机制或提前

人民币回归弹性汇率机制或提前 更新时间：2010-5-21 0:12:48 据经济参考报5月20日报道，国际金价近来一路走高。国际现货金价5月14日创下1,249.40美元/盎司的纪录高位，已连续4周上扬。同时，全球最大黄金ETF???SPDRGoldShaes在5月14日增持4.57吨黄金至1,214.07吨，为5月10日至14日当周第三度增持，且持仓量再次刷新历史高位，当周累计增持量高达25.57吨。19日，现货黄金价格小幅走低，但仍在1,210美元/盎司上方，继续高位盘整。

《经济参考报》记者通过采访了解到，黄金这种连涨的趋势不仅加剧了市场对于欧元长期走弱趋势的认同，更是引发了业内人士对人民币回归弹性汇率时机可能提前的猜想。

尽管自希腊获得1,100亿欧元注资承诺后，欧盟与IM F再度联合出台了一个规模高达7,500亿欧元的危机救援方案，市场信心得以稳定。但是对欧洲主权国家债务危机的担忧仍然充斥整个市场，避险情绪不断增强。“此次危机暴露了欧元区体制上的根本矛盾，欧洲经济在一体化的进程中还需要进行众多改革，欧元的前景仍然令人堪忧，全球货币体系正在发生转变，长期有利于金价。”银河期货研究员张盈盈表示。

金价的连涨呼应了市场对于欧元将长期走弱的判断。西南证券研究员邵宇表示，欧元区国家???准确地说是区内以德法为代表的高信用国家???向PIIG S出借的是其“信用”而非资金。其实际是将问题国家的信用风险转化为欧元区的系统性风险，整个欧元区的“平均信用水平”其实没有任何变化。因此，欧元走弱将是必然趋势。

受国际汇市欧元兑美元持续下跌影响，人民币正在“被动”对欧元升值。欧元对人民币汇率自5月5日开始再次告别“9”字头，重回“8”时代。5月以来，欧元对人民币汇率在短短半个月之内已贬值5.6%。2010年以来，人民币对欧元累计升值已接近15%。国际清算银行15日公布的数据显示，4月份人民币实际有效汇率指数为116.14，较3月份升值0.4%，不能不说是受到了欧元贬值的影响。

欧盟在2007年之后就已成我国第一大贸易伙伴，其目前占中国出口市场的比重大约在18%至21%。商务部新闻发言人姚坚17日在谈到希腊主权债务危机时，明确表示，虽然中国和希腊的贸易只占中欧贸易很小的比例，但欧洲整体的经济情况也会受到希腊主权债务危机的拖累。因为欧盟是中国最大的出口市场，占中国贸易规模的16%，因此这次债务危机会对整个中国的出口造成影响。

花旗银行中国首席经济学家彭程指出，人民币对欧元近半年来实际升值近20%，但中国出口商的利润不会超过20%，也就在10%左右，这就意味着人民币对欧元升值15%，很多出口商的利润就已经没了。

上周，中国人民银行在《2010年第一季度中国货币政策执行报告》中关于人民币汇率的部分，再次重提已一年未出现其中的“参考一篮子货币进行调节”的说法。业内专家表示，鉴于目前人民币对欧元被动升值趋势明显，以致国内企业对欧出口所受冲击重大，预期中的人民币回归弹性的时间窗口可能会更早到来，甚至在本月底或6月初。但值得注意的是，这里的回归弹性绝不能理解为一种升值，而可能是对某些货币的贬值。

北京大学经济学院副院长黄桂田对《经济参考报》记者说，欧盟债务危机对人民币汇率问题是好事，欧元对美元的贬值是一个契机，人民币可把握这一时点放弃钉住单一美元，转而钉住一篮子货币。这样人民币既应各方要求不再紧随美元，释放了国际压力，又事实上对整体货币篮子有所贬值，有利于中国的出口在今年复杂的世界经济形势中有所恢复。

中国社科院世经政所国际金融室副主任张明也表示，目前恰恰是人民币汇率机制弹性化的最好时机。如果说之前市场上人民币升值预期非常强烈，认为人民币汇率存在显著低估的话，目前由于贸易顺差缩水、人民币有效汇率升值，市场注意力集中于欧洲主权信用危机，市场已经对人民币汇率升值幅度与升值时机判断产生了分化。在人民币升值外部压力趋降之时，恰好是人民币汇率制度回归到管理浮动汇率制的最佳时机。如果我们在这个问题上继续犹疑观望，那么一旦欧洲主权信用危机尘埃落定，美国国会中期选举在即，那么人民币汇率可能面临新一轮更加猛烈的外部升值压力。人民币汇率形成机制弹性化仍宜早不宜迟。

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