人民币大涨！中国资产成为全球避风港

疫情形势变化导致国际主要资产价格大幅波动，上周，欧美股市、美元指数、黄金、原油等齐跌。而A股则率先走出全球剧震冲击，三大股指今日均收涨逾3%，行业指数全线飘红。

同时，人民币汇率连续两个交易日强势上扬。今日16:30，在岸人民币对美元收盘报6.9578，上涨318个基点。

一边是全球市场急剧振荡，一边是中国市场风景独好。摩根士丹利今日将中国、新加坡股票评级提高至“增持”。中国资产似乎已充当起全球避险资产的角色。此外，中信证券预计，3月A股将进入平和期，市场依然处于“小康牛”的途中，是全年绝佳的配置时机。

人民币避险色彩渐显

这段时间以来，全球市场不安情绪进一步蔓延，VIX恐慌指数续创2018年2月以来新高。美国三大股指上周均跌逾10%，其中，道指上周累计下跌3583点，为美股史上最大周跌点数。

国际货币基金组织发言人表示，因新冠肺炎疫情，IMF或在下一次全球经济展望中调降全球经济增速预期。种种因素都助长了金融市场的担忧情绪，市场对于美联储3、4月降息的预期也开始升温。

作为避险资产的美债继续受到追逐，10年期美债收益率跌破1.2%，为历史首次。

不过，其他传统避险资产则失色不少。上周五，国际金价一度下跌约5%，同时，美元指数大幅回撤至98关口下方。

渣打银行财富管理部表示，投资者或许在黄金超买市场中试图获利了结，导致下跌并触发停损，并用以弥补股票部分损失。

受益于美元指数的逆转，人民币汇率已在上周重返7.0以上。招商银行首席外汇分析师李刘阳认为，从技术上看，人民币已摆脱了贬值趋势，回到了中立状态。

昆仑健康保险资管首席宏观研究员张玮表示，对于投资者来讲，避险资产黄金都出现了下跌，投资者急需将资金转存于确定性较强的金融资产，而当前人民币资产具备了这一特征。

当疫情在全球的影响升级，人民币初显避险色彩。

民生银行首席研究员温彬分析称，一是我国疫情防控措施成效显著，复工复产统筹得当，确保经济正常运行，提振了市场信心，给予汇率支撑；二是中国国债“入摩”以及3月有望纳入富时罗素指数，均表明国际投资者仍看好中国资本市场。中国国债收益率高于美债150多个基点的利差吸引资金流入，加固了人民币汇率“缓冲垫”。

温彬认为，人民币想要真正成为避险货币还需三大因素：

一是经济体量要足够大，运行需平稳，这是硬基础。“我国是全球第二大经济体，外汇储备3万多亿美元，经济发展虽面临一定下行压力，但其发展潜力大、韧性强，政策空间大。”他说。

二是金融市场需持续开放，特别是资本项下的开放。

三是完善人民币汇率形成机制，人民币对美元、人民币对一篮子货币的汇率水平需保持稳定。

中国股市有望率先走出盈利反弹

“在全球疫情背景下，中国呈现趋势性好转，境内外预期差异明显。因此短期内人民币资产受到追捧，国际投资者势必要持有人民币头寸，这也是推升人民币汇率走高的核心因素。”张玮称。

在这一背景下，国际机构继续力挺中国市场。瑞银预计，人民银行年内或降准100至300个基点，以及调低中期借贷便利利率10至20个基点。因此，瑞银保持看好中国市场。

管理着1.2万亿美元资产的景顺集团今日预计，中国股市将率先出现盈利反弹，因此该集团偏好中国股票及在中国收入占比较重的全球股票。鉴于其他主要市场目前仍处于受疫情蔓延影响的周期中，它们需要更长的时间才能有盈利反弹。

债市方面，FXTM富拓中国市场分析师刘敏称，中国国债“入摩”显示出国际金融机构对于中国经济以及人民币币值的肯定，预计将带来更多增量资金。

彭博巴克莱全球综合债券指数从2019年4月纳入中国债市，已引入了逾1000亿美元的指数追踪资金。渣打预计直到2020年11月，每月被动流入的资金达60亿美元。

摩根大通全球新兴市场多元化债券指数在10个月内分步将中国国债纳入其中，渣打预计这将带来每月20亿-30亿美元的流入。

富时罗素全球政府债券指数有望在3月将中国债市纳入其指数。市场预估，若纳入该指数将为中国债市引入约1500亿美元指数追踪资金。

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