人民币汇率与美元“脱钩”声渐起

人民币汇率与美元“脱钩”声渐起 更新时间：2010-1-23 1:08:16

张大伟 制图

人民币汇率将在今年第二季度末或者第三季度与美元脱钩，重新恢复兑美元的缓慢爬升之势。这是渣打银行在最新发布的题为《人民币——平静中暗流涌动》的报告中提出的观点。事实上，随着人民币升值预期自岁末年初重新升温，关于人民币将在今年实现与美元脱钩的判断也开始出现。

渣打银行指出，2005年7月人民币汇改开始，实行“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度”，但是从2008年7月开始，人民币实际上又重新盯住美元。

从美元兑人民币汇率中间价的走势图来看，自2005年7月至2008年7月，曲线基本呈现单边、缓慢下行趋势，其中2008年10月之后是下行速度最快的阶段，这意味着人民币兑美元汇率的走势基本上以升值为主。但是，曲线在2008年7月之后呈现出明显的“直线”形状，这也是之所以在此期间的人民币汇率被评价为与美元“挂钩”，因为美元兑人民币的汇率基本保持在6.82-6.84区间波动，上下震荡幅度仅有200个基点。

渣打银行报告指出，在人民币与美元重新“挂钩”期间，人民币实际上转而盯住了美元。这带来了人民币跟随美元而动的特征——2008年第四季度至2009年第一季度经济危机集中爆发，美元因避险优势而走强，其他货币币值纷纷下跌，人民币却较主要贸易伙伴货币处于强势；2009年3月以后，美元恢复弱势，人民币即跟随，对除港币外所有主要贸易伙伴货币走弱。

但是这种实际上的盯住美元可能会在2010年结束，关于人民币将与美元脱钩的讨论在市场中升温。渣打银行认为，预计人民币将在今年二季度末与美元“脱钩”，并且根据前两次政策调整——2005年汇改和2008年重新“盯住”美元均是发生在7月附近，因此预计7月份将是汇率政策再次变动的时机。

此前摩根士丹利中国首席经济学家王庆曾表示，当前的人民币汇率至少在2010年中之前保持不变，下半年可能会退出当前事实上的人民币与美元挂钩汇率制度。

对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰也表示，人民币需要和美元脱钩。他认为，人民币兑美元保持稳定，是我们应对危机的一种策略，但是随着经济的复苏，当前保持人民币兑美元稳定，已经带来一系列弊端。他认为，从长远来看，有必要在适当的时机转向参考一揽子货币进行调节。

但是渣打银行在报告中也表示，一旦人民币开始恢复对美元浮动后，并不会像汇改后那样对美元快速升值。因为2008年7月之前人民币汇率快速升值，主要是因为当时恰逢全球经济繁荣期，也是中国出口业的黄金时期。而2010年情况有所不同，全球经济不太可能出现快速上涨，西方经济体对中国出口商品的需求仍比较疲弱。“在此背景下，我们预计人民币将逐渐恢复对美元升势。”

王庆表示，“脱钩”之后，人民币兑美元的任何升值都将是温和的、渐进的。

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