冲动怪圈 侯宁:哥炒的不是股

冲动怪圈 侯宁:哥炒的不是股 更新时间：2010-3-5 0:03:10 此信息共有2页[第1页][第2页]　　导　读：　　厉以宁：走出投资冲动怪圈　　林毅夫：今年中国对全球经济增长贡献率将达30%　　左晓蕾：人民币汇率的命运　　皮海洲：试点券商应提高融券比重　　侯　宁：哥炒得不是股，是中国地图！　　谢国忠：３１００点是马蜂窝　　胡立阳：出现此情况卖股！　　金岩石：股指期货交易ＱＦＩＩ只是小散户

厉以宁：走出投资冲动怪圈　　全国政协委员、著名经济学家厉以宁3日在接受本报记者专访时介绍，此次两会中他将有一份书面发言，主题为通过经济转型走出投资冲动的怪圈。　　中国多年以来都有投资冲动怪圈，这个怪圈是指地方投资比中央积极。地方政府对GDP追求的积极性大于中央政府，而对经济结构调整的兴趣较小。厉以宁说。　　此外，厉以宁说，地方为了增加自己的财政收入和缓解就业压力，就要增加GDP，要增加投资，信贷量也随之扩大。这样在全国范围内投资的急剧上升和信贷通胀就造成了产能过剩和物价上涨。当这些引起中央政府注意时，就会出台紧缩措施。投资被压下去，物价上涨的趋势也不会减缓，加上各种外界因素，经济就陷入了滞胀的局面。　　要改变这种投资冲动的怪圈，厉以宁认为，应该通过经济转型来克服，而经济转型背后实际上就是体制改革的问题。　　最要紧的是投资决策的主导权。除了那些与国防、国家安全、重大关系国计民生的投资决策，一般都应该由市场来主导。厉以宁说，另外，要放宽经济的准入，给不同类型的企业以公平竞争的机会。他认为，目前仍有很多行业存在垄断。　　此外，厉以宁建议，还要进行资源价格调整和城乡一体化改革。通过城乡一体化来增加农民的收入，以扩大内需。

林毅夫：今年中国对全球经济增长贡献率将达30%　　世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫日前接受记者采访时说，中国政府成功应对了金融危机的挑战，但中国经济仍面临诸多挑战，在当前经济转型过程中，最大的挑战就是解决就业难题。　　林毅夫表示，确保收入的合理再分配，归根到底仍要落实到解决就业问题上。因为对低收入人群来说，最主要的收入就是工资，只有就业才能让劳动力价值得到体现，解决收入问题与解决就业问题其实是一个问题的两个方面。　　对于当前中国经济，林毅夫说，他一直持比较乐观的态度。在他看来，由于中国拥有庞大的国内市场，以及中国政府采取了正确的财政货币政策，中国经济成功应对了金融危机，去年中国经济达到8.7%，在全球经济下滑2.2%的状况下，确实是一枝独秀。　　林毅夫说：今年我们估计全球经济增长2.7%，假定中国经济增长8%，那么在2.7%的增长当中，中国的贡献率约占30%。

左晓蕾：人民币汇率的命运　　上一轮人民币升值压力来自美国国会，这一轮升值压力由美国学者发难。　　美国经济学家克鲁格曼教授前不久称，中国这个掠夺成性的重商主义者存心不让人民币升值，要与中国打贸易战。MIT商学院教授约翰逊在美国国会关于中国持有美国国债的听证会上说，不能因为中国持有美国国债，就停止施压人民币升值，威胁将把中国操纵汇率放入今年4月的财政部评估报告中。 　继对中国的轮胎及某些钢铁产品实施惩罚性关税后，美国商务部2日宣布初裁决定，对中国出口的铜版纸征收4%-13%的反补贴关税；美磷酸盐征收109%的关税。　　人民币升值问题与对台军售、奥巴马接见达赖、谷歌问题政府的高调表态一起发生，正在变成政治工具。这两天美国副国务卿正在访华，不排除施加人民币升值的压力，达到中国在伊朗和朝核问题上的让步是此行目的之一。　　我们坚决反对经济问题政治化，反对在危机时期通过政治化经济问题转移本国老百姓注意力，误导老百姓对政府行为失误的判断，使得阴谋论大行其道。这实在太没有智慧。《金融时报》就有文章说，如果人民币升值40%，中国的经济规模就是日本经济规模的两倍，就是美国经济规模的一半。这也未必是美国愿意看到的结果。　　对两国之间的问题，我们不认同采取一方强行威胁另一方的这种态度盛气凌人的解决方式。真想解决问题，相信中美两方的智囊有足够智慧和能力，争取达到双赢多赢的结果。中国正在致力减少贸易顺差的调整，增加进口，这是第一步，这需要贸易伙伴的配合，扩大允许对中国出口的商品；同时中国正在拉动国内消费鼓励出口企业开拓国内市场。相信不要太长的时间，中国的贸易顺差将有所调整。　　美国需要改善贸易逆差，美元需要贬值，就强行要求其他货币升值。这种做法与操纵汇率并无二致，只是比直接干预更隐晦而已。实际上，当前人民币升值，对中国经济是弊大于利的。　　人民币升值对出口企业是可承受的这个说法太笼统。出口规模和利润是两个概念。升值如果能够升价，当然可以承受。但是加工贸易是买方市场，生产者是没有议价能力的。汇率升值而价格没有上涨的能力，就意味着升值多少利润就下降多少。据最近关于出口企业人民币升值的压力测试的报道，大部分出口企业利润在3%左右，90%以上的企业，人民币升值1%，利润就减少1%。最近劳动力短缺的情况还可能导致出口加工贸易企业的成本进一步增加。最近要求或者预测人民币升值的水平低位在5%，高位在40%。如果叠加最低的5%的升值影响，中国的出口贸易加工企业可能再次面对危机以来的倒闭潮。　　中国经济结构正在大规模调整，过度依赖外需市场的出口导向型战略正在向拉动内需的增长方式转移。但从中国实情出发，合理的产业布局，并不是一次性转型所有的加工贸易产业。在很长的时间内，可能是劳动密集、资本密集、技术密集共存。所以，出口产业的调整时间表应是渐进的，应该充分考虑中国的劳动力过剩情况的变化，考虑劳动力，包括出口价格上升的可承受水平，对合理经济布局和结构调整的综合性和整体影响等等。用人民币升值逼出口企业的调整，还不如先从内部要素价格机制的改革入手，推动企业社会成本到位，以及国内市场的开拓等结构性问题的调整，更有实质性意义。不过我相信，不管中国如何调整，不管中国对美国的顺差如何变化，一般消费品的生产机会也不会回到美国。除非允许劳动力全球自由流动，拉平全球劳动力的收入水平。　　人民币升值是否有利于降低顺差？这一结论应该有个前提，就是双边贸易是重叠的。比如，日元对美元升值，欧元对美元升值，都对美国的逆差改善会有作用。因为，欧美、日美贸易重叠部分较大。事实上，去年3月美元兑欧元和日元开始贬值，至9月美元综合指数下降超过20%，美国的出口逆差确实有很大改善，同时欧洲、日本对美国出口则一直延续危机以来的负增长。中国与美国的比较优势完全不一样，小幅升值根本不可能改善双边贸易形势。　　人民币升值是否有利于减少资本流入？这个有利的前提是，假设是认定人民币应升值，如果没有升值，资本就会不断流入以获取未来升值的好处。事实上，新兴市场国家包括中国的资本流进流出的主导因素，是美元走势，而非人民币汇率，这已为实证研究和历史数据反复印证。2005年以来，人民币累计升值20%，资本流入随着升值态势不断增加，并没有遏制资本流入，这已是不争的事实。事实上不给升值预期才是遏制资本流入的有效手段。　　人民币升值是否有利于控制通胀？人民币升值导致进口价格下降，最终影响消费价格，这是常识性的结论。但是，作为控制通胀的货币工具来使用，就不能随便什么时候都可动用的了。因为在进口价格下降的同时，出口价格也会上升，综合影响需要利弊权衡。如果在一般输入价格水平尚可承受的情况下，特别是通胀并没有恶化，输入性通胀也在可承受水平上，通胀形势处于通胀预期管理的阶段，轻易动用升值这样的控制通胀的撒手锏，一旦到了输入性通胀产生巨大影响的关键时候，升值空间不足，便会削弱升值作为控制通胀的货币工具的功能，这实在是得不偿失的。　　自全球性金融危机以来，美元走势阴晴不定，变化频繁。如果人民币升值，招引大规模资本流入，增加流动性，反而不利于货币政策对当前通胀预期的管理。因此，人民币升值有利于货币政策的灵活性的说法，不能不说是比较牵强的。

皮海洲：试点券商应提高融券比重　　融资融券试点业务有望在本月底推出。但令人忧虑的是，不论哪几家券商成为首批试点券商，都难以改变试点券商重融资轻融券的事实。11家券商在上报的试点方案中普遍存在重融资轻融券现象，融券占融资融券总规模比例最高仅为10%。　　券商重融资轻融券在一定程度上显然受到了国外市场的影响。相比融资交易，融券交易存在更多的限制以及风险收益的不对称性：比如保证金比例更高，一般情况下，同一只股票的融券保证金比例会高于融资保证金比例。又如，卖出价格有限制，在卖出借入的股票时，投资者申报的价格不能低于该股票的最新成交价。基于种种限制，成熟市场上的融券交易规模远远小于融资交易规模，以日本和我国台湾为例，近年来两个市场上的融资交易余额占融资融券总交易余额的比例分别保持在80%-90%之间。　　在成熟市场上融券规模远小于融资规模具有一定的合理性。因为在成熟市场里，股票价格并没有大幅高估，市场融券做空的动力不足。但这并不意味着我国股市的融券规模就可以远远低于融资规模。毕竟我国股市并不成熟，股票价格被高估现象较为严重，融券做空大有用武之地。因此，在我国股市，券商重融资轻融券主要还是主观上的原因。　　一是怕麻烦。比较融资与融券，融券业务有太多麻烦。融券不仅有着种种限制，而且仅就90家标的证券而言，不仅券商很难同时大量持有这90家标的证券，而且券商持有的或持有量大的证券，也许并不是客户所需要的，相反，券商没有的或轻仓持有的标的证券，也许正是客户所要借入的。　　二是怕失去赚钱机会。就融券的本义来讲，投资者在股价高位时向券商借入股票卖出，低位时再把股票买回来归还给券商，投资者在高卖低买中实现赚钱。但作为提供融券业务的券商来说，这无异于将自己赚钱的机会拱手让给投资者了，券商拿股票出来让投资者去赚钱，自己只收取利息费用，未免得不偿失。　　但不论什么原因，券商重融资轻融券的做法都是不妥的，甚至有违管理层推出融资融券的初衷。所以，对首批试点券商的挑选，一定要体现融资融券业务均衡发展的原则，改变券商目前重融资轻融券的做法，规定融券规模不得低于融资融券总规模的30%，凡不达标的券商，将不列入首批试点券商之列。目前已上报试点方案的11家券商，则有必要在提高融券比例的基础上重新上报试点方案。

侯宁：哥炒得不是股，是中国地图！　　真正的跌大都羞羞答答，让你盼涨； 　　真正的涨大都犹犹豫豫，让你怕跌！ 　　大跌后往往有小涨的机会；疯涨后往往有暴跌的深危。 　　绝大部分股份不流通的权重两油们护盘护的是什么？ 　　是嗷嗷待哺者急需的圈钱，是欲罢不能者出不了货的炒作！ 　　炒吧，哪里有灾咱就炒哪里，这就是中国股市的特色！ 　　有人会问，既有特色，那么虎年的中国股市炒的是什么？ 　　是寂寞么？不！是比寂寞还边缘还川渝还南疆还天涯海角的落寞。 　　对此，有券商研究人员说得很妙：虎啊！现在哥炒的不是股，是中国地图！

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